Strategy持仓突破81万枚BTC，BitMine掌控4.12%以太坊供应：大户囤币的’财库经济学’解析

当市场还在为”熊市”焦虑时，两大加密财库用行动给出了相反的答案。Strategy上周砸下25.4亿美元购入34,164枚BTC，持仓总量已达815,061枚；BitMine上周增持超10万枚ETH，总持仓超497万枚——相当于以太坊总供应量的4.12%。

Strategy的”永动机”：STRC优先股

Strategy的核心武器是STRC——一种浮动利率永续优先股。面值100美元，当前年化股息率11.5%，每月调整。2026年4月的除息日刚过，STRC已连续10个交易日站在100美元以上，市值达85亿美元。

这种产品的逻辑很简单：追求稳定现金流的投资者买入STRC收息，Strategy拿这笔钱去买BTC，BTC升值后再吸引更多投资者买入STRC。Michael Saylor的原话是：”比特币的’四年减半周期’已经终结，价格现在由资本流动驱动。”

BitMine的”质押生息”策略

BitMine的逻辑与Strategy不同，但同样精妙：公司增发股票融资买入ETH，然后把ETH质押获取被动收益。MAVAN（机构级质押平台）上的7天年化收益率约2.88%，按当前持仓计算，BitMine每年可获得约3.3亿美元质押奖励。

Tom Lee认为，以太坊是”战时价值储存手段”——这个观点在当前地缘政治背景下，尤其值得玩味。

我在想什么

Strategy的逻辑是清晰的：持续买买买，消耗市场流动BTC存量，供需关系推动公司越来越”稀缺”。但STRC的股息套利交易者，实际上是在做一个高杠杆的比特币多头赌注——一旦BTC大幅下跌，整个系统可能面临踩踏。

BitMine的质押收益策略更”稳”，但当4.12%的以太坊供应集中在一家机构手中时，以太坊的”去中心化”叙事，还剩多少说服力？

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